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आईपीओ प्रक्रिया कैसे काम करती है? एक सार्वजनिक कंपनी बनने के अंदर एक अंदर देखो

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हम सब गंदी समृद्ध हैं! वाह!

हमने निजी कंपनियों में निवेश के जोखिमों के बारे में बात की है। अब आईपीओ में निवेश के बारे में बात करते हैं और आईपीओ प्रक्रिया कैसे काम करती है।

सार्वजनिक कंपनियों को सार्वजनिक रूप से लेना मेरे काम का एक बड़ा हिस्सा था जब मैंने इक्विटी विभाग में 13 वर्षों के लिए कुछ प्रमुख बैंकों में काम किया था। ज्ञान धन है और मैं आपको बेहतर निवेशक बनाने में मदद के लिए आईपीओ प्रक्रिया के बारे में अपना पहला अनुभव साझा करने के लिए यहां हूं।

आईपीओ प्रक्रिया

आईपीओ का मतलब प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश है, एक ऐसी प्रक्रिया जहां निजी कंपनियां एसईसी के साथ पंजीकरण करती हैं, आमतौर पर सार्वजनिक निवेशकों को नए शेयर (प्राथमिक) के रूप में अपनी कंपनी के 5% से 20% तक बेचती हैं। एक बार कंपनी सार्वजनिक हो जाने के बाद, इसके शेयर NYSE, NASDAQ, या AMEX पर व्यापार करेंगे।

आईपीओ के मुख्य निवेशक बड़े म्यूचुअल फंड, इंडेक्स फंड और हेज फंड हैं। यदि खुदरा निवेशक गर्म आईपीओ में भाग लेना चाहते थे, तो वे आमतौर पर तब तक नहीं कर सकते थे जब तक कि वे आईपीओ खरीदे गए फंड को नहीं खरीदते। या, खुदरा निवेशक को शेयरों के व्यापार शुरू होने के बाद तक इंतजार करना पड़ेगा, अक्सर "आईपीओ पॉप" पर लापता होने पर।

पिछले कुछ वर्षों में, अधिक से अधिक ऑनलाइन ब्रोकरेज अपने ग्राहकों को आईपीओ शेयर प्रदान करते हैं, लेकिन आवंटन अभी भी काफी छोटे होते हैं।

एक कंपनी आईपीओ क्यों चाहती है?

  1. विकास के लिए और पूंजी बढ़ाएं।
  2. शेयरधारकों को कम करें (प्रारंभिक निवेशकों, वरिष्ठ प्रबंधन, रैंक और फ़ाइल कर्मचारी को नकद)।
  3. अधिक व्यवसाय और प्रतिभा को आकर्षित करने के लिए अधिक प्रचार और प्रतिष्ठा प्राप्त करने के लिए।

एक बार सार्वजनिक पूंजी और कठोर विनियमन की आसान पहुंच के कारण, पिछले दशक में, कई निजी कंपनियों ने सार्वजनिक होने में देरी कर दी है। एनरॉन और वर्ल्डकॉम घोटाले के बाद, 2002 में कांग्रेस ने हमें एक संघीय कानून सरबान-ऑक्सले दिया जो सार्वजनिक रूप से व्यापार करने वाली कंपनियों के लिए नए, उच्च मानकों को स्थापित करता है। एक निजी कंपनी के रूप में, आप जो चाहते हैं उसे करने के लिए आपको और अधिक स्वतंत्रता है।

एक निवेश बैंक एक कंपनी को सार्वजनिक क्यों लेना चाहता है?

  1. फीस। निवेश बैंक आम तौर पर $ 1 बिलियन से अधिक के आईपीओ पर 4 प्रतिशत से 5 प्रतिशत की कमाई करते हैं, लेकिन सिलिकॉन घाटी के सौदों में प्रीमियम होता है। थॉमसन रॉयटर्स के आंकड़ों के मुताबिक 2000 से 2012 तक यू.एस. टेक आईपीओ औसत से 2000 से 2012 तक 5.8 प्रतिशत का औसत शुल्क लेते थे। हालांकि फेसबुक निवेश बैंकों को केवल 1.1% चार्ज करने में सक्षम था। सिंडिकेट के लिए अभी भी $ 176 मिलियन फीस की राशि है।
  2. प्रेस्टीज। यदि आप Google, फेसबुक, जीएम, या अलीबाबा आईपीओ के लीड अंडरराइटर बनने में सक्षम हैं, तो आप बहुत प्रतिष्ठा जीतेंगे और भविष्य के बहुत सारे व्यवसाय हासिल करेंगे, खासकर अगर सौदा अच्छा हो जाए।
  3. दोनों प्रबंधन और निवेशकों को खुश करने के लिए। यदि एक निवेश बैंक की कीमत बहुत कम है, तो वे कंपनी के लिए जनता से इष्टतम राशि नहीं बढ़ाते हैं। यदि एक निवेश बैंक की कीमत बहुत अधिक है, तो वे अपने संस्थागत निवेशकों के पैसे खोने और प्रबंधन के चेहरों पर अंडा प्राप्त करने का जोखिम उठाते हैं।पूरी तरह से ऑर्केस्ट्रेटेड आईपीओ वह एक है जिसमें कंपनी के लिए अधिकतम राशि बढ़ी है, जबकि 5% -10% का पहला दिन लाभ दिखाते हुए, जब तक शेयर सार्वजनिक रूप से कारोबार नहीं किया जाता है, तब तक जारी करने की कीमत कभी नहीं तोड़ती।

मुझे 2004 में Google के आईपीओ के दौरान अपने अमेरिकी सहयोगियों के साथ सिंडिकेट पर काम करना याद है। हमने 1.9 अरब डॉलर जुटाने के बाद कंपनी को $ 23 बिलियन की बाजार टोपी में सार्वजनिक किया। इस बीच, फेसबुक 16 अरब डॉलर जुटाने के बाद 2012 में $ 100 बिलियन की बाजार टोपी पर सार्वजनिक हो गया।

निजी कंपनियों को बाद में सभी निजी धन sloshing के कारण सार्वजनिक जा रहे हैं। लेकिन, अभी भी एक आईपीओ लाभ है यदि आप शेयर शुरू होने के बाद आईपीओ मूल्य बनाम बना सकते हैं।

नीचे दिए गए चार्ट को देखें जो प्रदर्शन अंतर दिखाता है यदि आप शेयर शुरू करने के बाद आईपीओ मूल्य बनाम खरीदना चाहते थे।

आईपीओ लाभ, GRAPHIQ द्वारा चार्ट

एक आईपीओ में बाहर क्या देखना है

1) कोई सार्वजनिक परिचालन इतिहास नहीं। प्रबंधन निश्चित रूप से बैंकरों द्वारा कंपनी के त्रैमासिक कमाई पर अंडर-वादे और ओवर-डिलीवरी करने के लिए प्रशिक्षित किया गया है, लेकिन आप यह सुनिश्चित करने के लिए नहीं जानते कि यह कैसा प्रदर्शन करेगा। आप जितना चाहें उतने प्रॉस्पेक्टस को पढ़ सकते हैं। सभी वित्तीय डेटा अतीत से है। वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों ने खुद को कंपनी के भविष्य के राजस्व, परिचालन लाभ और नकद प्रवाह का अनुमान लगाया है।

2) बेचे जा रहे माध्यमिक शेयरों की राशि। माध्यमिक शेयर मौजूदा शेयर हैं जो प्रबंधन, कर्मचारियों और निवेशकों द्वारा आयोजित किए जाते हैं। अगर कंपनी माध्यमिक शेयरों का एक बड़ा प्रतिशत बेच रही है, तो इसका मतलब है कि वे भाग लेने वाले पबिक निवेशक के खर्च पर नकदी कर रहे हैं। यह एक अच्छा संकेत है अगर प्रबंधन कोई शेयर नहीं बेचता है क्योंकि यह कंपनी में निवेशकों के प्रबंधन की दीर्घकालिक धारणा को संकेत देता है।

3) अंदरूनी सूत्र बेचने से पहले लॉकअप अवधि अवधि। अंदरूनी लोग आईपीओ के दिन किसी भी शेयर को नहीं बेच सकते हैं, लेकिन वे स्टॉक के बोतलबंद को पहले मौके पर डंप कर सकते हैं। लॉकअप अवधि जितनी अधिक होगी, उतनी ही बेहतर होगी। अंदरूनी सूत्रों के लिए मानक लॉकअप अवधि आम तौर पर आईपीओ के बाद 6-12 महीने है। हकीकत यह है कि किसी भी आईपीओ के दौरान आम तौर पर प्राथमिक (नए) शेयरों और माध्यमिक (मौजूदा शेयर) के बीच मिश्रण होता है। प्रस्तावित अधिकांश शेयर प्राथमिक शेयर हैं।

4) जानकारी का कोई भी फाइलिंग। एक बार कंपनी के पंजीकरण कथन (आईपीओ दस्तावेज) को एसईसी के साथ दायर किया जाता है, तो "शांत अवधि" के दौरान जनता के लिए कंपनी क्या कह सकती है या नहीं कह सकती है, इस तरह के सभी नियम हैं। जो भी कहा जा सकता है वह प्रॉस्पेक्टस में होना चाहिए, ताकि निवेशकों की समान जानकारी हो।2004 में, Google को अपने आईपीओ में एक साक्षात्कार के कारण देरी हुई थी, जिसके संस्थापकों ने शांत अवधि के दौरान प्लेबॉय को दिया था। 2011 में एक स्नफू भी था जब ग्रुपन के सीईओ एंथनी मेसन ने आईपीओ प्रक्रिया के बारे में कर्मचारियों को एक ई-मेल भेजा, जिसे प्रेस ने शांत अवधि के दौरान जनता को पकड़ लिया और प्रसारित किया। शुरुआत में और आईपीओ के अंत में प्रॉस्पेक्टस को पढ़ना सबसे अच्छा है क्योंकि चीजें बदल सकती हैं।

5) मांग का स्तर। बुकरुनर्स, आईपीओ का प्रबंधन करने वाले निवेश बैंक उर्फ, पूर्ण स्पष्टता के साथ मिलते हैं जो आ रहे हैं, और आईपीओ के लिए कितनी मांग है। यदि $ 1 बी आईपीओ की मांग में $ 10 बी है, तो पुस्तक 10 एक्स ओवरसब्सक्राइब है। संस्थागत निवेशकों को यह पता है, क्योंकि वे अपने निवेश बैंक खाता प्रबंधक से बात करते हैं जो उचित आकार के निवेश करने में उनकी सहायता के लिए जितना संभव हो उतना रंग प्रदान करता है। जिन पुस्तकों को अभी कवर किया गया है, वे लगभग हमेशा व्यापार के शुरुआती दिन या नीचे व्यापार से निराश होते हैं। कई बार कवर की जाने वाली पुस्तकें व्यापार के पहले दिनों में पॉपिंग करने का अधिक अवसर होती हैं, लेकिन फिर भी, कोई गारंटी नहीं है।

रिटेल निवेशक वीएस इंस्टीट्यूशनल निवेशक

खुदरा निवेशक खरीद से पहले एक आईपीओ का विश्लेषण करने में बहुत कम परिश्रम करता है। उदाहरण के लिए, एक आम खुदरा निवेशक अभ्यास कहना है, "अरे! मैंने गोप्रो के बारे में सुना है और उत्पाद का उपयोग किया है। बेशक मैं खरीदूँगा!

संस्थागत निवेशक की शोध प्रक्रिया बहुत अधिक कठोर है। यहां आमतौर पर क्या होता है:

  1. संस्थागत निवेशक (उदाहरण के लिए फिडेलिटी) में एक उद्योग विश्लेषक (खरीद-पक्ष विश्लेषक) होगा जो पूरे दिन निवेश करने के लिए समान कंपनियों को देखता है, आईपीओ कंपनी (विक्रय-पक्ष विश्लेषक) को कवर करने वाले सिंडिकेट बैंक शोध विश्लेषक के साथ बैठक या कॉल करता है। अपने निवेश थीसिस, नुकसान, और वित्तीय पूर्वानुमान के माध्यम से जाने के लिए।
  2. खरीद-पक्ष विश्लेषक तब सड़क पर होने पर आईपीओ कंपनी के प्रबंधन के साथ 1 एक्स 1 मीटिंग या कॉन्फ़्रेंस कॉल प्राप्त करने का प्रयास करेंगे। प्रबंधन कम से कम अपनी व्यावसायिक रणनीति को सुनने के लिए वे लीड बैंकरों द्वारा होस्ट किए गए रोड शो नाश्ते या समूह के दोपहर के भोजन पर जाएंगे। उन्हें अंत में कुछ प्रश्न पूछने में भी सक्षम होना चाहिए।
  3. खरीद-साइड विश्लेषक शायद एक बार फिर सौदे पर विक्रय-पक्ष विश्लेषकों के साथ अपने मॉडल की जांच कर लेंगे। कभी-कभी प्रबंधन और बिक्री-पक्ष विश्लेषक द्वारा व्यक्त किए गए विभिन्न संदेश होते हैं जिन्हें स्पष्टीकरण की आवश्यकता होती है।
  4. एक बार जब खरीद-पक्ष विश्लेषक कंपनी के साथ सहज महसूस करता है, तो वह पोर्टफोलियो प्रबंधक को पिच करेगा जो विश्लेषक को ग्रिल करेगा। यह पोर्टफोलियो प्रबंधक है जो आखिरकार आईपीओ में भाग लेने या पास करने का निर्णय लेता है।
  5. यदि संस्थागत ग्राहक द्वारा भाग लेने का निर्णय लिया जाता है, तो यह हमेशा गर्म आईपीओ के दौरान मामला होता है कि शेयरों की राशनिंग की आवश्यकता होती है। दूसरे शब्दों में, यदि कोई फंड मैनेजर $ 100 मिलियन आवंटन चाहता है और आईपीओ 10 एक्स ओवरसब्सक्राइब किया गया है, तो सभी चीजें बराबर होती हैं, संस्थागत ग्राहक को केवल $ 10 मिलियन आवंटन मिल सकता है। दूसरे शब्दों में, अगर संस्थागत ग्राहकों को वापस बढ़ाया जा रहा है, तो खुदरा निवेशकों को आईपीओ शेयर प्राप्त करने की क्या उम्मीद है?

एक आईपीओ खरीदना एक गारंटीकृत वापसी नहीं है

आईपीओ कीमत पर शेयर खरीदने के कई उदाहरण सामने नहीं आए हैं। घर के बने सामानों के लिए ई-कॉमर्स प्लेटफार्म एटीसी ने आईपीओ की कीमत अप्रैल 2015 में $ 16 पर रखी। स्टॉक अब 10 डॉलर तक गिर गया है, परिणाम छूने के छह महीने बाद 55% + गिरावट आई है।

फिर शेक शेक जैसी सफलता की कहानियां हैं, जो जेपी मॉर्गन की कीमत $ 21 ($ 17 - $ 19 की शुरुआती सीमा से ऊपर) है, जो अभी भी $ 48% पर 140% अधिक है। एक बिंदु पर, स्टॉक वास्तव में $ 92 / शेयर पर कारोबार कर रहा था। और निश्चित रूप से फेसबुक है, जो 2012 में 38 डॉलर पर चला गया और अब $ 100 से अधिक कारोबार कर रहा है।

यह जानना महत्वपूर्ण है कि फंड राइजिंग (बीज, सीरीज़ ए, सीरीज़ बी, सीरीज़ सी, सीरीज़ ई, सीरीज़ एफ, सीरीज ई, इत्यादि) के हर दौर के दौरान, सामान्य प्रवृत्ति उच्च और उच्च मूल्यांकन पर बढ़ाना है कमजोर पड़ने से अधिक करने के लिए। कभी-कभी नीचे एक गोल होता है (कम मूल्यांकन पर उठाया जाता है), लेकिन अधिकांश भाग के लिए, जब तक एक निजी कंपनी सार्वजनिक हो जाती है, तब तक सार्वजनिक निवेशक कंपनी के इतिहास में उच्चतम मूल्यांकन पर कंपनी में निवेश करना चाहता है। इसलिए, एक अप्रसन्न सार्वजनिक कंपनी में निवेश करने से पहले वास्तव में अपनी सावधानी बरतने का हमेशा अच्छा विचार है।

प्रॉस्पेक्टस पढ़ें, किसी भी रोड शो प्रस्तुतिकरण देखें, और विश्लेषक कॉल में सुनो। आपको मौजूदा सार्वजनिक रूप से कारोबार की गई कंपनियों के आईपीओ कंपनी बनाम वित्तीय और विकास दर की तुलना करना होगा। फिर भी, आईपीओ में निवेश विश्वास की छलांग है क्योंकि आप यह नहीं जानते कि कमाई की रिपोर्ट करना शुरू करने के बाद प्रबंधन वास्तव में क्या करेगा।

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2017 के लिए अपडेट किया गया। आईपीओ बाजार अभी भी काफी मर चुका है।

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